随着人民币兑美元在临近年底之际逼近7.0关口，汇率走势再度成为了近来不少国内投资者茶余饭后的一个热议话题。而在华尔街，眼下对美元明年的具体走向，也涌现了不少探讨——许多投资者认为，随着全球经济增长加速和美联储进一步放松政策，美元贬值趋势明年仍可能将延续。
今年以来，美元兑一篮子主要货币已累计下跌9%，料将创下八年来最差的年度表现。美联储降息预期、与其他主要货币利差收窄，以及美国财政赤字和政治不确定性引发的担忧，共同推动了美元走弱。
而随着其他主要央行维持政策不变或收紧政策，以及美联储新主席将于明年二季度上任——这一变动预计将使美联储政策转向更鸽派。目前，多数机构投资者均预计美元将进一步走弱。
全球企业支付公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，“从基本面看，美元仍处于高估状态。”
鉴于美元在全球金融体系中的核心地位，准确把握其走势对投资者至关重要。美元走软能提升美国跨国企业的盈利能力——海外收入折算回美元时价值将增加；但同时，美元走弱也会通过提供超越基础资产表现的汇率变动加成，增强美国以外市场的吸引力。
美元明年还要跌？
尽管美元指数过去几个月有所反弹——较9月低点上涨了近2%，但11月28日至12月3日进行的一项业内调查显示，受访外汇策略师普遍维持2026年美元将贬值的预测。
国际清算银行数据显示，10月美元实际广义有效汇率指数——即经通胀调整后相对于一篮子非美货币的价值，为108.7，较1月创下的历史高点115.1仅小幅回落，这表明美元可能仍处于被高估的状态。
分析人士指出，美元走弱预期能否实现，本质上将取决于全球增长率会否趋同，随着其他主要经济体动能增强，美国增长优势预计将缩小。
“我认为不同之处在于，世界其他地区明年的增长将会加快，”Brandywine Global的投资组合经理Anujeet Sareen表示。
一些业内人士提到，德国财政刺激、中国政策支持及欧元区增长轨迹改善，将有望削弱近年来支撑美元的美国增长溢价。欧洲最大资产管理公司安盛投资管理固定收益与货币策略总监Paresh Upadhyaya指出，“当世界其他地区在增长方面开始看起来更好时，这将推动美元继续走弱。”
即使是那些认为美元最糟糕的跌势已经结束的投资者也表示，对美国经济增长的任何重大打击，都可能再度拖累美元。
GuideStone基金公司投资分析师Jack Herr表示，“若明年任何时点出现经济疲软迹象，金融市场可能承压，美元也必将受到影响。”不过他的基准预期是美元在2026年不会出现大幅贬值。
各国央行政策分歧料将凸显
在央行货币政策层面，当其他主要央行维持利率或加息时，市场预期美联储将持续降息，这同样可能拖累美元。
在刚刚过去的12月议息会议上，内部分歧严重的美联储宣布了年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，同时美联储公布的利率点阵图显示，政策制定者对明年利率的中位数预期是还将再降息25个基点。
然而，鉴于特朗普政府正推动美联储持续降息，随着鲍威尔任期即将结束，市场目前正猜测明年美联储将采取更为宽松的货币政策。
多位已知的美联储主席候选人——包括白宫经济顾问凯文·哈西特、前美联储理事凯文·沃什及现任理事克里斯·沃勒——均主张将利率降至当前水平以下。
“尽管市场预期美联储明年行动力度有限，但我们认为经济增长将放缓、就业形势将趋弱。”波士顿公民银行全球市场联席主管Eric Merlis表示，该行目前正做空美元兑其他G10货币。
而与此同时，交易员目前认为欧洲央行将在2026年维持利率不变，甚至不排除加息可能。欧洲央行在12月会议上维持政策利率不变，并上调了部分经济增长和通胀预期。
当然，一些投资者也警告称，尽管长期来看美元走弱，但也不能排除美元短期内反弹的可能性。投资者对人工智能的持续热情以及由此带来的资金流入美国股市，可能在短期内支撑美元。
对此，Brandywine的Sareen表示，美国政府在今年停摆后重新开放，加上今年通过的减税措施，将提振美国经济增长，这可能会在第一季度提振美元。“但我们倾向于认为，这不太可能成为今年美元持续走强的驱动因素。”
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